BORSA: MERCATO PUNTA SU TAGLIO TASSI DELLA BCE
La Commissione Ue ha ridotto le stime
interesse.
Il timing? Oggetto di dibattito.
Si ragiona su una
riduzione dei tassi di un punto percentuale entro il primo
semestre del 2009.
Quattro tagli del costo del denaro da 0,25 punti base alla
volta, il primo intervento e' atteso entro giugno 2008.
''Almeno queste sono le indicazioni che arrivano dalla curva
dei Btp che ha assunto una forma a V, con un minimo, in
termini di rendimento, sulla scadenza a 2 anni (3,50%),
contro 3,66% a un anno.
Poi ritorna positiva sulle scadenze
piu' lunghe, il 4 anni paga 3,73%, il dieci anni 4,41%'',
osserva Luca Cazzuleni, analista del Reddito Fisso di
Unicredit Global Research.
La pressione della domanda sulle scadenze brevi e' stata
anche alimentata dai ribassi delle borse, ''non sono scesi
solo i tassi a due anni, ma anche i rendimenti di strumenti
di mercato monetario, come i Bot'', spiega Cazzuleni.
La ricerca di ''porti sicuri'' da parte degli investitori ha
pero' ampliato lo spread decennale tra Btp-Bund, oramai si
viaggia sui 40 punti, prima delle crisi dei subprime il
differenziale era poco sopra i 20 punti base.
Si tratta del
fenomeno tipico del ''fly to quality'' che, nelle situazioni
di incertezza, predilige innanzitutto i titoli di stato e,
tra questi, quelli con un piu' elevato merito di credito
(rating).
men-som/lus/bra